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羊奶粉阛阓在新国标实施后缓缓复苏，但行业竞争加重与重生儿数目着落的双重压力，让主打该品类的宜品集团 IPO 之路充满省略情味。

频年来，羊奶粉凭借 “低致敏、易经受” 的卖点逐步受到阛阓温顺，而跟着伊利、蒙牛等乳业巨头纷纷布局，这一细分赛说念的竞争日趋强烈。在此布景下，有着 “中国第二大羊奶粉品牌” 标签的宜品养分科技(青岛)集团股份有限公司(以下简称 “宜品集团”)近日负责向港交所递交招股书，拟冲击主板上市。然而，其 2025 年上半年功绩的下滑，以及行业濒临的多重挑战，让这场 IPO 征途备受贯注。

羊奶粉占比超55%成中枢支捏，14%市占率稳居行业第二

从宜品集团的营收结构来看，婴幼儿配方羊奶粉无疑是中枢支捏。招股书深远，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，该业务营收占比均进步 50%，区分达到 55.1%、57.4%、58.6% 和 55.6%。按 2024 年零卖额野心，宜品集团在国内羊奶粉阛阓以 14.0% 的份额位列第二，在婴幼儿配方羊奶粉阛阓以 17.6% 的份额一样排行第二，仅次于澳优乳业旗下的佳贝艾特。为安适上风，宜品集团在产业链高卑劣捏续插足，不仅在黑龙江、山东建立自有牛羊牧场，在西班牙布局乳清采购荟萃，还领有 4 家国内工场及 5 家海外工场。

新国标后阛阓规复增长，超10%婴配粉铺张者接收羊奶

宜品集团押注羊奶粉，恰是看中了这一赛说念的增长后劲。相较于竞争强烈的牛奶粉阛阓，羊奶粉曾始终处于小众培植阶段。Worldpanel 铺张者指数高等客户司理王昱程指出，2021 年新国标实施后，羊奶粉阛阓履历了小品牌退出、大品牌相接滞后的阵痛，但跟着阛阓对其 “易经受、低致敏” 特色的解析加深，现在已规复并冲破新国标实施前的限制。数据深远，舍弃 2025 年 7 月 11 日的畴昔 52 周内，超终点之一的婴配粉铺张者购买过羊奶配方居品。

伊利蒙牛等巨头密集布局，收购 + 自研霸占羊奶粉赛说念

不外，羊奶粉阛阓的升温也蛊惑了乳业巨头的强势入局，行业花样随之生变。伊利通过金领冠悠滋小羊系列切入阛阓，并于 2022 年收购澳优乳业 52.7% 股份，转折掌控佳贝艾特；蒙牛推出初赐羊奶粉，还通过收购澳大利亚贝拉米布局该鸿沟；飞鹤收购小羊妙可后推出多个羊奶粉品牌，君乐宝也推出纯羊奶粉居品。这些巨头凭借品牌影响力、弘远的引申才气和渠说念上风，在升迁羊奶粉全体阛阓解析度的同期，也对宜品集团这类中小品牌造成挤压。

上半年营收利润双降，羊奶粉业务下滑18.5%拖后腿

雪上加霜的是，重生儿数目减少的行业大环境，进一步加重了宜品集团的功绩压力。2025 年上半年，宜品集团营收为 8.06 亿元，同比 2024 年上半年的 8.99 亿元着落 10.34%；时代利润 0.57 亿元，较 2024 年同期的 0.99 亿元着落 42.42%。其中，四肢主力的婴幼儿配方羊奶粉业务营收从 2024 年上半年的 5.50 亿元降至 4.48 亿元，下滑幅度达 18.5%，成为连累功绩的主要因素。

冲击港股IPO遇查考，需找到新增长能源破局

关于这次冲击港股 IPO，阛阓合计，港股对细分铺张品赛说念的宽厚度相对较高，宜品集团或但愿借此收拢铺张板块的阛阓风潮。但能否得到成本阛阓认同，关节仍在于其能否在强烈竞争中找到新的增长能源，捏续升迁中枢业务的盈利才气。王昱程暗示，跟着铺张者解析进阶，特配粉赛说念快速膨胀，羊奶粉需在品类教悔和身分上风疏导上更下功夫，才气防守竞争力。

(教导：践诺来自：宜品集团招股书、港交所、公开新闻报说念。文中不雅点仅供参考、不四肢投资提倡。)

尾声：

“ 宜品集团的IPO尝试足球投注app，既是羊奶粉细分赛说念发展的一个缩影，也折射出中小乳企在行业变局中的糊口挑战，后来续阐述将为行业提供首要参考。”