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7月8日，债券通周年论坛2025在港交所的香港金融大礼堂举办。

债券通“北向通”于2017年推出，是香港与内地阛阓互联互通机制的紧要发展里程之一，随后债券通相干轨制连续优化，2021年“南向通”和2023年“互换通”接踵落地，也为两地的互联互通机制掀开了新篇章。

曩昔8年，债券通收获斐然。在本次论坛上，中国东说念主民银行金融阛阓司副司长江会芬暗示，民众前100大金钱处分机构已有80余家参加中国债券阛阓投资，境外投资者交投活跃。在境表里各界的共同激动下，中国债券阛阓的国际影响力和招引力显赫普及。

债券通成首选渠说念

据了解，债券通是内地与香港债券阛阓互联互通的翻新合营机制，境表里投资者可通过香港与内地债券阛阓基础行为机构联接，贸易香港与内地债券阛阓交往畅通债券。

在债券通的助力下，中国债券阛阓的对外绽放水平显赫普及。香港交往所集团行政总裁陈翊庭暗示，曩昔8年，债券通已成为国际投资者参与内地银行间债券阛阓的首选渠说念，其爽直发展反应了民众阛阓与内地在岸阛阓深切互联互通的需求。

多项数据也解释了这一趋势。规章2025年5月，中国银行间债券阛阓已迎来逾越70个国度和地区的1169家国际投资者，并将连续助力投资者探索中国阛阓价值，把抓发展机遇。同期，境外机构持有中国在岸债券范围达4.35万亿元，近5年年均复合增速约12%，反应了国际成本对中国债券阛阓的恒久信心。本年1月至5月，境外机构在银行间阛阓累计达成现券交往约7.9万亿元。规章5月末，北向互换通已招引82家说念外机构入市，累计成交逾越12000笔，形状本金总和约6.9万亿元，日均成交范围齐全了数倍增长。

对此，香港证监会行政总裁梁凤仪也指出，债券通8年来的发展令东说念主防卫。在曩昔一年，债券通下境外投资者持有的合履历在岸债券在香港当作典质品的利用场景不停加多，从互换通北向交往、离岸东说念主民币回购业务，到香港场外结算公司的繁衍品交往。规章当今，香港场外结算公司已接收用作典质品的在岸国债范围达到30亿元。这些举措为国际投资者持有在岸债券提高了天真性和成本终结，进一步增强了东说念主民币金钱的招引力。

对外资招引力不停普及

在论坛现场的多位监管层东说念主士看来，现时国际地方复杂多变，中国债券阛阓的招引力却不停攀升。

梁凤形貌示，香港证监会本年的使命要点之一，是发展固定收益及货币阛阓，重中之重就是东说念主民币固定收益阛阓。近期，围绕好意思元金钱民众主导地位的看护再次升温，投资者正从头配置金钱来漫步风险，东说念主民币国际化正逢当时，香港定当收拢机遇。

对此，香港金融处分局总裁余伟文雷同觉得，受计谋变动与经济不折服性影响，民众成本阛阓波动剧烈，在这种不能预测的颠簸中，多元化成为最紧要的投资策略。在民众金钱多元化的大布景下，中国债券金钱展现出独到招引力，原因有四：其一，中国债券阛阓范围已居民众第二，具备饱和的阛阓深度与流动性，在民众投资者的金钱配置中地位日益紧要。其二，中国债务水平相对较低，政府债务占GDP比率远低于部分主要发达经济体。其三，曩昔10年，中国在岸阛阓与民众主要阛阓的相干性仅为0.1，这使中国债券成为优质的漫步投资方向。其四，中国债券的风险颐养后收益颇具招引力。曩昔一年，在岸东说念主民币债券的年化波动率约为1.3%，显赫低于同期其他发达阛阓的波动率。

“这些特质的重叠，使中国债券阛阓成为民众投资者寻求优质金钱时的理念念选拔。事实上，近期一项针对列国央行的访问泄漏，超30%的受访者揣度打算在改日5年内加多东说念主民币金钱持有量。”余伟文还指出，跟着内地机构投资者日益寻求漫步投资组合、扩大国际金钱配置，通过香港平台投资国际的“南向通”也将迎来雄壮增长后劲。

优化措施注入新动能

值得珍重的是，在7月8日今日，中国东说念主民银行和香港金管局晓示了数项债券通优化扩容的措施，包括扩大南向通参与机构范围，加入券商、基金、保障、得意等四类非银机构；优化离岸东说念主民币债券回购业务，允许回购工夫债券再质押使用等。

对此，梁凤仪觉得，上述举措将为债券通发展注入新动能，并进一步便利境外投资者赢得东说念主民币流动性相沿，普及香港当作离岸东说念主民币业务中心的竞争力。

江会芬也指出，本年上半年受好意思国关税计谋影响，民众阛阓剧烈波动，但中国金融阛阓发达相对踏实，民众投资者连续看好中国债券阛阓，境外机构持有中国债券总量较本年年头增长近2000亿元，标明境外机构在关税事件后多量看好东说念主民币金钱，中国债券在富时罗素民众国债指数中的占比升至民众第二，在彭博巴克莱民众概括指数中的占比升至民众第三，均高于纳入指数时预期占比，充分反应了民众投资者坚持有东说念主民币金钱的信心。

同期，在梁凤仪看来，发展繁衍器具关于债券投资者对冲风险和处分流动性十分紧要。“咱们相沿金融机构络续拓荒更具招引力、更多元的繁衍居品，包括利率、外汇和信贷繁衍类的居品等，以丰富香港阛阓的风险处分器具箱。香港交往所贸易的繁衍居品阛阓在曩昔几年取得正经而连续的增长，终点是好意思元兑东说念主民币期货，本年上半年，逐日平均交往11.3万张，是2023年的3倍。”

不外，陈翊庭也暗示，诚然中国债券阛阓当今已位居民众第二，与中国当作天下第二大经济体的地位相符，但是国际投资者在中国债券阛阓中的占比仅约3%，这一比例并不对理。“咱们展望，国际投资者的持仓比例不会一直看护在如斯低的水平。跟着民众投资者日益寻求多元化配置，中国债券阛阓存在雄壮的增漫空间，改日几年有望齐全显赫发展。”陈翊庭暗示，通过债券通这类独到的互联互通渠说念，民众投资者将能更通俗地把抓中国的增长机遇。

债券通多项优化措施出台 “南向通”纳入四类非银机构

7月8日，在债券通周年论坛2025上，中国东说念主民银行金融阛阓司副司长江会芬暗示，连年来内地与香港金融阛阓互联互通机制开动高效沉稳，进一步巩固了香港国际金融中心和民众离岸东说念主民币业务要害地位。中国东说念主民银行与香港各方面共同发愤，先后激动债券通“北向通”“南向通”“互换通”落地，连续普及内地与香港金融阛阓的联通水平。

在这一布景下，江会芬晓示了三项新的对外绽放优化措施，进一步深切内地与香港金融阛阓互联互通，相沿东说念主民币离岸阛阓发展。

一是完善债券通“南向通”开动机制，相沿更多境内投资者走出去投资离岸债券阛阓。本年1月，中国东说念主民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛上晓示了“南向通”的一系列优化措施，其中相沿境内投资者更便利购买多币种债券、延伸结算工夫、加多托管行等措施当今已落地。近期将扩大境内投资者范围至券商、基金、保障、得意等4类非银机构。

二是优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便于境外投资者开展流动性处分。中国东说念主民银即将拓宽离岸回购利用场景，可交往币种由东说念主民币拓宽知己意思元、欧元、港币等多币种，相沿香港CMU（债务器具中央结算系统）参照债券回购的国际通行作念法，取消对回购质押券的冻结，进一步周转质押券，相沿香港CMU简化债券账户开立等业务经过，普及操作便利度，后续中国东说念主民银行还将择机推出跨境债券回购业务。

三是优化“互换通”开动机制，进一步闲逸投资者的利率风险处分需求。在本年已丰富居品期限和类型的基础上，中国东说念主民银即将竖立报价商动态处分机制，彭胀互换通报价商队伍，并颐养互换通逐日交往净名额。

值得珍重的是，香港金融处分局7月8日在其官网公布了关联离岸东说念主民币债券回购业务优化的具体安排，以进一步便利债券通北向通投资者参与离岸东说念主民币债券回购业务，相干优化措施将于2025年8月25日厚爱启动。具体优化措施包括相沿典质品债券在回购工夫再使用、相沿外币结算（包括港元、好意思元和欧元）。

香港金融处分局暗示，上述两项优化措施旨在对标国际阛阓成例、普及阛阓操作便利，以进一步拓展离岸回购阛阓的深度和广度，完善离岸东说念主民币流动性阛阓化安排机制，并普及在岸东说念主民币债券在离岸阛阓当作典质品的使用。

校对：杨立林bat365app