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文 | 港股商议社bat365app

"AI 落地攻坚战 " 正在迟缓鼓舞。

日前，中国企业东说念主工智能有谋略供应的引导者——第四范式（06682.HK）暴露了最新季报。

财报骄气，第一季度，第四范式总收入为 10.77 亿元，同比增长 30.1%；毛利润 4.44 亿元，同比增长 30.1%，毛利率为 41.2%。收入、利润双双大增。

其中中枢业务先知 AI 平台收入达 8.05 亿元，同比激增 60.5%，这一亮眼的收货十分显然地潜入了其在 AI 欺诈商场的获益程度。

绩后商场也对这一收货给以了高度认同。5 月 16 日港股开盘，第四范式（06682.HK）股价沿途高开高走，午后截止发稿前已涨超 11%。

"垂直掘金"：AI Agent 狂增 60%！其他业务甘当"绿叶"

从行业布景看，插足 2025 年后，各行业齐在全面拥抱 AI 转型。为此，也使得公共 AI 欺诈商场"手艺普惠"与"场景深耕"并存的特征愈发突显。DeepSeek 等通用手艺平台通过开源策略裁减 AI 设备门槛，而企业级商场则加快向垂直规模渗入。

在这种大环境下，一季度，先知 AI 平台的爆发式增长在第四范式的业务邦畿内尤为看重。

分业务看，第一季度，第四范式"先知 AI 平台"营收为 8.05 亿元，同比增长 60.5%，增速跑赢总收入增速。业务收入大增下，"先知 AI 平台"业务的收入孝顺率也从客岁同期的 60.6% 提至 74.8%。

比拟之下，为就业"先知 AI 平台"鼓舞的另外两伟业务收入均出现下滑。其中，收入孝循序之的" SHIFT 智能处分有谋略"业务收入同比下落 14.9%，达 2.12 亿元，孝顺了 19.7% 的收入；"式说 AIGS 就业"孝顺最小，仅占 5.6%，但业务收入也同比下落 22.0% 至 0.6 亿元。

第四范式方面暗示，这主要受公司业务政策拓展影响，即经受" AIAgent+ 垂直寰宇模子"政策。

从手艺层面看，讲解期内，基于原有 AI 模子设备器具链，先知平台的升级为企业级 Agent 设备提供了全生命周期支握。通过集成 150+ 主流大模子和数十个 Agent 智能体框架，客户可快速构建销亡数据处理、模子测验、部署运维的完好意思 LLMOps 体系。

同期，先知 AI 平台还配备了丰富且开箱即用的 AI 欺诈矩阵，通过预装智能欺诈套件，可销亡多个企业中枢场景，包括 AIGC、智能办公、分析决策、大模子设备器具、模子仓库、智能体 Agent 平台等。

这种"低代码、高复用"的设备模式，显赫裁减了企业智能化转型的手艺门槛。

刻下第四范式已通过用 AIAgent 修订企业软件的步地，横向切入企业高频软件家具，聚会业内其他优秀的企业软件公司，聚会发布面向 OA 历程的"协同运营 AIAgent "、面向财税系统的"财税赋能 Agent "、面向东说念主力系统的" HRAgent "及面向销售的"销售司理助理 Agent "等。

体刻下商场层面，当百度智能云、阿里云等巨头在通用大模子规模占据上风是，第四范式则通过深耕垂直场景蹊径，告捷在行业渗入的广度与深度中展示了其商场竞争力。

章程 2025Q1，第四范式的企业级 Agent 已在金融、航空、医疗等 14 个行业落地，标杆用户数增至 59 个，平均营收孝顺达 1167 万元，同比增长 31.3%。

值得看重的是，这些标杆客户不仅包括金融、动力电力、运营商等传统行业龙头，还涵盖新动力、医药、零卖等规模，骄气出公司对高价值赛说念的精确布局。

离盈利拐点还有距离？第四范式待赓续解密"规模变现"

季报的另一重亮点则是，在营收高速增长的同期，第四范式的毛利得到同步普及，毛利率保握踏实。这一发扬背后蕴含出手艺迭代与生意模式编削的双重逻辑。

事实上，以前三年第四范式呈现十分好的赔本缩窄态势。在此前发布的 2024 年财报中，其年度归母净赔本赓续同比 2023 年的 9.09 亿缩窄 70.4% 至 2.69 亿元。

这次，毛利的增长似乎让商场婉曲调查到公司插足正盈利期的拐点。

2025 年 Q1，公司研发用度为 3.68 亿元，赓续同比增长 5.7%，而研发用度率从客岁同期的 42.2% 降至 34.2%。

但这种"收入增长快于成本增长"的态势，刚巧响应出 AI 平台的规模生意化效应启动显现。

不错预料，跟着面向企业端的 AI 平台生意化握续鼓舞，以及商场需求规模开释，第四范式的成长性将有着惊东说念主的爆发力。接下来，值得赓续重心追踪其应收账款周期与现款流气象等财务方针，以判断其盈利拐的濒临。

值得深爱的是，冒失是历经十余年的奋勉，第四范式在企业级 Agent 规模生意化赢得的这些初步建设给以了公司管束层填塞的信心。

当所有这个词行业仍处在 AI 手艺从施行室迈向产业落地的要害阶段，第四范式早早地制定好了下一步盘算——开启多元规模时期。这亦然公司又一重成长预期点。

本年 3 月，第四范式曾对外布告，诞生范式集团，并盘算在原有企业就业业务的基础上，尝试报复更多业务规模。

破钞电子业务板块 Phancy 等于第一站。公司将新业务定位于为电子家具提供基于 AIAgent（智能体）的软硬一体处分有谋略，以端侧 AI Agent 模组赋能广泛的破钞电子末端商场，并与联念念、兰博基尼及李小龙等品牌推出 AI 智高腕表。

据悉，范式集团畴昔将秉握通用东说念主工智能 ( AGI ) 的理念念，通过" Alagent+ 寰宇模子"的手艺旅途，不时推出在新动力、汽车、医疗、智能家居等规模的 AI 智能处分有谋略，以更低门槛、更低成本推出受到各私用户喜爱的 AI 末端家具。

算作国内以平台为中心的决策类东说念主工智能商场最大玩家，念念要范式集团构建起"垂直场景深耕 + 跨规模生态膨大"的弘愿可见一斑。

"面向新的十年征途，范式集团将依托以前十年积贮的垂直寰宇模子验，将东说念主工智能智力从修订企业软件的单一商场中带向更广泛的软件商场，结束确凿的 A1 为每个东说念主的景。"

最具成长性港股主义？

关于企业的这一成长出路，成本商场亦然给以了一定支握和护理。

公开尊府骄气，季报发布前夜，第四范式曾荣登" 2024 新金钱杂志最好港股公司"榜单。

并凭借其在成长性、研发编削智力等多维度的出色发扬，一举荣登"最具成长性港股公司""港股最好 IPO "和"最具编削智力港股公司"三项榜单，成为本届榜单中少数结束多维度跨越的 AI 科技企业。

塌实的事迹增长、前瞻的手艺布局与明晰的盈利旅途，齐是第四范式被以为是"稀缺的高成长性主义"的逻辑支握点。有不雅点以为，跟着 AI2.0 波浪的深化，第四范式或将成为港股科技板块中不成冷漠的永恒价值之选。

至少在当下，第四范式算作" AI 垂直场景的界说者"之一，照实有一定实力在 AI 从产业器具向全民欺诈跃迁的程度中，成为引颈" AI 普惠化"的中枢力量。

其发展旅途已成为了考据 AI 落地的"中国范式"之一，也预示着一个以手艺深耕驱动价值攀升的 AI 新周期断然开启。

不外，新兴产业的结局老是在不细目性和细目性的永恒拉锯中出现bat365app，莫得东说念主能预意料企业畴昔的走向。