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二手来回的热度还在走高bat3652024官网。

就在本周，"史上最大 S 基金"降生。法国私募股权基金公司 Ardian 秘书奏效召募了 300 亿好意思元（约合东谈主民币 2100 亿元）的私募股权二级商场基金，刷新了全球 S 基金的边界纪录。

国内商场的老股来回通常火热。尤其几家准明星企业的老股，东谈主气之高，用"一票难求"并不为过。除了字节、大疆、SheIn 这几位老选手，顶着"中国英伟达"办法的摩尔线程，老股最近也被"抢疯"了。

还有一个绕不开的名字，小红书。

本周有外媒爆出，小红书的主要鞭策纪源老本、金沙江创投和天图投资正在就出售部分小红书老股进行谈判，老鞭策红杉中国、腾讯等正在琢磨接办，本次来回的估值高达 200 亿好意思元以上。

针对这一音问，一位老股来回的知情东谈主士泄露，跳跃 200 亿好意思元的估值属实，但"正在谈判出售"的可能性不大。

要是问，谁在卖小红书老股？谜底惟恐是"莫得东谈主"，老鞭策们的情状更接近"舍不得入手"。

当年很长一段时候，小红书的老股一直是来回热门。几个月前，外媒曝出，小红书刚进行过一笔老股来回，DST、红杉中国等算作受让方，成交估值为 170 亿好意思元。也等于说，短短半年时候，小红书的估值就涨了近 20%。

最近一周，小红书老股的热度飙升得更快。由于 TikTok 禁令事件，海量好意思国" TikTok 苍生"涌入小红书，这波泼天的流量给了偶合飞腾期的小红书更庞大的可能性，也超乎了整个投资东谈主的念念象，"求老股"的需求一时候激增。

一位从事老股来回的东谈主士泄露，"每天皆有好几波买家来说合小红书的老股份额"，资方的配景真是囊括了 GP、商场化母基金、上市公司、大型集团、眷属办公室等真是整个财投契构类型。

但很缺憾，小红书老股现时是"一票难求，有价无市"的情状。

据了解，当年一年多时候，小红书并莫得绽开过新融资。几个月前网传的 DST、红杉以 170 亿好意思元估值的融资和 2023 年网传的红杉 140 亿好意思元估值的融资，均是老股来回。也等于说，小红书的老股来回窗口已执续近一年时候，专诚向的老股份额基本也曾来回杀青，现阶段真是莫得增量。

另外，不同于其他公司常见的鞭策与其他投资者的老股来回，小红书老股来回订价的主导权一直攥在公司我方手里。

这惹得一位老股来回东谈主士吐槽，"商场上基本没东谈主能作念得成小红书的老股来回"。传闻现时唯独可行且退而求其次的有研究，卤莽等于通过执有 LP 的基金份额，转折执有一部分小红书份额。

这里对小红书异日的走势作念个臆度，无非两种情况：要么很快上市，要么像字节一样，恒久处在上市角落，一时半会没个恶果。至于是执股到上市，或是提前出点老股，齐全取决于各家机构的战略和对项打算判断。

之前在某互联网超等技俩中，就有机构作念出了天悬地隔的选拔，临了拿到了不同恶果。一线好意思元基金 A 在 CFO 浓烈提出下，在上市前出掉了部分老股，况兼所以一个很是可以的来回价钱。另一好意思元基金 B 选拔恒久主张，坚执拿到上市。

恶果技俩在 IPO 没多久后，市值一泻沉。过后从薪金的角度来看，基金 A 出老股的决策黑白常理智的，而 B 机构堕入了被 LP 催促退出，临了平直给 LP 分股的处境。但如故那句话，这取决于各家机构的战略和判断，况兼要一事一议的去看。

具体到老股来回，现时恰是一个"非共鸣技巧"。或者说，要出老股，就应该在这种技巧。

现时大家皆正在不雅望 TikTok 事件的走势，转念巧合很快出现。一朝 TikTok 解封，小红书老股没必要接盘，就会成为一个共鸣。其时小红书老股还叫不叫得上价，有些许买家酣畅买单，就要打个大问号了。

对于老股来回的话题，探讨的空间其实远不啻小红书这几个技俩。

国内的 S 来回商场一直呈现很昭着的割裂感。算作 IPO 除外、为数未几的的退出妙技，S 来回在当年两年被交付厚望，是整个 GP 共鸣的潜在退出器具。但"名义滋扰"障翳不了的事实是，S 来回的成交量远远低于预期。

不啻一位 S 基金投资东谈主泄露，当年一年，出于钞票大皆缩水、估值难以弥合、交易方难以匹配等身分，S 基金二手份额的本色成交量"惨淡"，很可能唯有 2023 年一半阁下。

反而"老股"热度阻抑走高。最近在和多家 GP、LP 的疏导中发现，买老股初始成为一种大皆战略。

一方面，近几年新增的优质技俩数目减少，从存量商场挖掘好钞票是个更可行的操作。另一方面，老股意味着更低的风险和一定流动性，与商场玩家大皆保守的偏好变调成适配。

另一出乎意象在于bat3652024官网，老股的来回热门不啻局限在上文提到的熟谙期、大家伙的明星技俩，二级巨额，致使尚在成恒久的科技企业通常是老股商场的香饽饽。据了解，某家机器东谈主独角兽在老股商场的东谈主气致使不亚于小红书。